Valor De Las Opciones Sobre Acciones En La Empresa Privada

Su situación Usted tiene una carta de oferta de un inicio de Silicon Valley-estilo. Bien hecho Detalles de su salario, seguro de salud, membresía de gimnasio y beneficios de corte de barba. También dice que se le otorgarán 100.000 opciones sobre acciones. Usted no está claro si esto es bueno youve realmente nunca había 100.000 de nada antes. También tiene una segunda carta de oferta de otro inicio de Silicon Valley-estilo. Extremadamente bien hecho Este detalle su salario, suscripción de té artesanal, provisiones de lavandería y servicios de ubicación de pareja sexual. Esta vez el salario es algo menor, pero la carta dice que se le otorgarán 125,000 opciones de acciones. No está muy claro si esto es mejor. Este mensaje le ayudará a entender sus opciones de acciones y la miríada de maneras en que son probablemente mucho menos valioso de lo que podría esperar. Por favor, recuerde que mientras soy inteligente, fresco, atractivo, atlético, agradable, humilde y un amante apacible, soy más enfáticamente no un abogado. La mecánica básica de una opción de concesión Mucho depende de si se le están otorgando opciones sobre acciones o Unidades de Acciones Restringidas (RSU). Las opciones son mucho más comunes en las pequeñas empresas, pero por diversas razones las empresas a menudo hacen el cambio a RSUs a medida que crecen. En este post, sólo consideraremos las opciones sobre acciones. Las opciones sobre acciones no son acciones. Si le dieron acciones directamente, tendría que pagar impuestos sobre su valor inmediatamente. Esto requeriría que usted tenga un colchón grande que contiene una gran cantidad de dinero que no le importaba gastar, arriesgarse y probablemente perder. En cambio, las opciones sobre acciones representan el derecho a comprar acciones de la compañía a un precio fijo (el precio de ejercicio - véase más adelante), independientemente de su valor de mercado. Si la empresa se vende por 10 / acción, puede comprar su acción a 1 / acción (o lo que sea su precio de ejercicio es), vender de inmediato y pantalones la diferencia. Todo estando bien. Cuando le conceden un pedazo de opciones, vendrán probablemente con un acantilado de 1 año, chaleco de 4 años. Esto significa que la totalidad de la subvención se otorgará (o se convertirá en la suya) durante un período de 4 años, con un cuarto de adquisición después del primer año de acantilado, y un adicional de cuarenta y ocho adquisición cada mes después de eso. Si se va dentro del primer año, antes de llegar al acantilado, perderá toda la subvención. Si te vas antes de los 4 años, lo haces con una fracción proporcional de tus opciones. Debe tener en cuenta que si se va antes de que la empresa se vende, probablemente tendrá alrededor de 3 meses para comprar sus opciones antes de desaparecer para siempre. Esto puede ser prohibitivamente caro. Más detalles a continuación. El valor de TechCrunch de sus opciones La forma rápida de calcular el valor de sus opciones es tomar el valor de la empresa según lo dado por el anuncio TechCrunch de su última ronda de financiación, dividir por el número de acciones en circulación y multiplicar por el número de opciones tienes. Deberías disfrutar viendo ese número, porque las cosas van cuesta abajo desde aquí. El descuento de acciones ordinarias En un mercado ilíquido (y los mercados no son mucho más ilíquidos que los de acciones en una empresa privada), el valor de la compañía es un número muy volátil e intangible. El número de TechCrunch mencionado anteriormente es un lugar razonable para comenzar. Pero sería un error confundir esto con el valor de la empresa. Más precisamente, representa el monto por acción, de cualquier clase de acciones emitidas, que los CV estaban dispuestos a pagar, multiplicado por el número de acciones en circulación de todas las clases de acciones. Como empleado, usted posee opciones para comprar acciones antiguas a la antigua. Esto no le brinda ningún privilegio. Por otra parte, un VC casi siempre estará comprando alguna forma de acción preferida. Esto les da varios derechos de voto que realmente no entiendo o saben valorar, pero crucialmente también suele venir con cierto nivel de preferencia de liquidación. Si invierten 100k en una 2x preferencia de liquidación (no es infrecuente), en una venta de la empresa, que reciben el doble de su espalda 100k antes de que nadie recibe nada. Si no queda nada después de esto, entonces usted será cordialmente invitado a comer mierda. La valoración de TechCrunch se calcula asumiendo que su acción común vale tanto como la acción preferida de VCs. Esto casi nunca es el caso, pero sí para algunos grandes números. El descuento del precio de ejercicio Como ya se mencionó, cuando usted posee opciones, lo que realmente posee es el derecho a comprar acciones a un precio de ejercicio establecido. El precio de ejercicio se establece mediante un informe de valoración 409a que determina el Valor de Mercado Justo cuando se otorgan las opciones. Supongamos que sus opciones tienen un precio de ejercicio de 1 / share, y la compañía eventualmente hace IPOs por 10 / share. Su recompensa real por acción es el 10 que usted lo vende para, menos el 1 que usted tiene que pagar para comprarlo realmente en el primer lugar. Esto podría no sonar tan mal, pero supongamos que la compañía no va a ninguna parte rápidamente, y es talento adquirido por 1 / share un año después de unirse. En este caso usted hace apagado con un 1 - 1 0 / parte guapo. Esto parece ocurrir mucho. En el caso de una salida de un millón de dólares, el precio de ejercicio puede ser insignificante y las preferencias de liquidación pueden ser irrelevantes. Pero una venta más pequeña podría fácilmente enviarte a casa sin nada. Una forma sencilla de tener en cuenta el descuento por precio de ejercicio es ajustar su fórmula a: ((precio de la empresa)), ya que esta es la cantidad que usted tendría que pagar si pudiera vender sus acciones ahora en el mercado secundario. El descuento de movilidad Cuando se paga en efectivo en persona real, ese es el final de la transacción. Si decides irte mañana, entonces puedes entregar tu aviso, dejar algo atroz en el escritorio de tus jefes después de que todo el mundo se haya ido a casa, y nunca pensar en él de nuevo. Sin embargo, las opciones complican las cosas. Por lo general tendrá 3 meses a partir de su fecha de salida en la que comprar sus opciones adquiridas a su precio de ejercicio. Si no los compra dentro de este tiempo, los pierde. Dependiendo de los detalles de su situación, el costo puede llegar fácilmente a decenas o cientos de miles de dólares, por no hablar de la carga fiscal al final del año (ver más abajo). Esto hace que sea muy difícil dejar una empresa donde ha adquirido una cantidad significativa de opciones potencialmente valiosas. Esto es obviamente un problema agradable que tener, pero la pérdida de flexibilidad es un costo definido, y es otra razón para disminuir su valoración de sus opciones. El descuento de impuestos En las palabras de Wall Street Journal Spiderman con gran poder viene una gran cantidad de impuestos. Las acciones de inversionistas y fundadores tienden a calificar para un tratamiento fiscal muy favorable a largo plazo. Por otra parte, cuando ejerce sus opciones, el diferencial entre su precio de ejercicio y el valor de mercado justo actual aparece inmediatamente como una gran parte del ingreso ordinario sumamente tributable. Si la empresa se vende, puede vender instantáneamente sus acciones y pagar su factura de impuestos con una parte de los ingresos. Sin embargo, si se ejercita mientras la empresa sigue siendo privada, todavía debe al IRS una gran cantidad de dinero al final del año fiscal. Usted puede tener que llegar a un montón de dinero listo de algún lugar, y esta factura de impuestos es a menudo el costo mayoritario de ejercicio temprano. Se cree que esto es por qué tantos ingenieros de software se convierten en piratas. Por supuesto, la valoración de TechCrunch es fijada por los inversionistas que pagan una fracción de la tarifa de impuesto que usted paga. Golpee el valor real de sus opciones por otra clavija o dos. El descuento de riesgo Vamos a decir que vienen con una forma completamente correcta de la contabilidad de los factores anteriores, y resulta que las opciones que usted pensaba que valían 1 cada uno son en realidad sólo vale 0,80. Estamos lejos de terminar devaluarlos. Como mi abuelo solía decir, 0,60 por acción en la mano suele ser de 0,80 por acción en el monte, especialmente cuando usted está bajo diversificación y su exposición es grande en comparación con su patrimonio neto. Cuando un VC compra acciones en su empresa, también están comprando acciones en decenas de otras empresas. Suponiendo que no son idiotas ni desafortunados, esta diversificación reduce su riesgo relativo. Por supuesto, también están invirtiendo dinero que doesnt pertenecen a ellos y se les paga pago más-carry. Por lo que su riesgo personal ya es cero, pero eso es otra historia. Como un titular de billete de lotería totalmente undiversified, que son extremadamente vulnerables a los caprichos de la varianza. Si su empresa se desvanece, entonces su cartera entera es aniquilada. A menos que usted es un adicto a la adrenalina financiera, lo haría mucho, mucho más que tener algo de dinero real que definitivamente todavía estará allí mañana. Si tienes opciones con un valor esperado pero extremadamente riesgoso de 200,000, pero realmente las venderías por 50,000 sólo para obtener cierta certeza en tu vida, entonces solo valdrán 50,000 a ti y deberías valorarlas como tales al calcular tu total compensación. El delta entre estas dos cifras es el descuento por riesgo. El descuento de liquidez Un billete de diez dólares es extremadamente líquido, lo que significa que puede intercambiarse fácilmente por muchas cosas, incluyendo pero no limitado a: Un DVD de segunda mano de Wrestlemania XVII 100 rollos de papel higiénico peligrosamente de baja calidad Muchos tipos diferentes de novedad Por otro lado, las opciones de acciones en una empresa privada son extremadamente ilíquidos, y pueden ser intercambiados por casi nada. Usted no puede utilizarlos para comprar un coche, o para el depósito en una casa. No puedes usarlos para pagar cuentas médicas inesperadas, y no puedes usarlas para contratar a Beyonce para cantar en tu cumpleaños de abuelas. Mercancías totalmente líquidas y fácilmente comercializables valen su valor nominal, y en el otro extremo del espectro, los productos completamente ilíquidos valen cero, independientemente de su valor nominal teórico. Sus opciones están en algún punto intermedio. Lo único que les da un valor en absoluto es la esperanza de que un día se convertirá en líquido, a través de una venta privada o IPO. Si su valor nominal total es pequeño en comparación con su patrimonio neto total, entonces esto no es un gran negocio para usted. Si no lo es, entonces este dinero imaginario se ha vuelto mucho más imaginario, y debes tratarlo como tal. El Quit Perversely Apreciación, lo que realmente aumenta el valor de sus opciones es el hecho de que usted puede dejar la empresa si muere o parece que está a punto de. Digamos que se le conceden 200k de opciones, la adquisición de más de 4 años. Esta valoración factores en la probabilidad de que su aplicación Snapchat para tejones despega y la empresa decatuples en valor. También factores en la probabilidad de que un competidor construye un producto mucho mejor que usted, esquinas el mercado en fotos efímeras de tejón, y aplastan a su empresa en el polvo. Ahora, cuando una VC intercambia su 200k en frío, duro, otras personas en efectivo por acciones en su empresa, que el dinero de otros pueblos se ha ido. Si los tanques de la compañía después de un año, ella no puede decidir que en realidad ella no quería que las acciones de todos modos y pedir un reembolso. Sin embargo, usted puede simplemente dejar de fumar. Usted sólo ha pagado a la empresa un año de su tiempo, y están pacíficos sin tener que pagar los otros 3 años. Su desafortunado que su acción ahora es inútil, pero este riesgo fue factorizado adentro a la valoración del título y alls justo en software del amor y de la guerra y del tejón. Su desventaja se mitiga de una manera que los CV no es. Considere un arreglo alternativo. Usted firma un contrato diciendo que trabajará durante 4 años a cambio de 200k de opciones, e incluso si la empresa muere dentro de los primeros 6 meses continuará trabajando en nuevos proyectos, ahora esencialmente gratis, hasta que estos 4 años sean arriba. En este caso, podemos decir intuitivamente que la concesión de opción tiene un valor esperado de exactamente 200k. Dado que la forma en que sus opciones de trabajo en realidad es claramente mucho mejor que esto, su concesión de opción debe valer más. Una manera alternativa de pensar en ello es que parte de lo que su subvención realmente le brinda es un trabajo ahora donde cada día recibe 100 opciones que valen (digamos) 1 cada una. Pero también le ofrece el derecho a un trabajo en 3 años, donde cada día recibe las mismas 100 opciones que antes, que después de la inevitable tenexxing de valor de la empresa, ahora valen mucho más. Este derecho es potencialmente muy valioso. Cuanto mayor sea la variación a corto plazo de su empresa, más grande es el I Quit Appreciation. Si usted puede ver rápidamente si va a ser enorme o un fracaso total, usted puede decidir rápidamente si seguir adelante e intentar de nuevo en otro lugar, o para quedarse y continuar a su chaleco ahora mucho más opciones valiosas. Por el contrario, si usted tiene que permanecer durante mucho tiempo antes de que el probable destino de la compañía se vuelva evidente, corre el riesgo de ser el orgulloso propietario de cientos de miles de acciones en un agujero ardiente en el suelo. Qué debe hacer Cuando reciba su oferta, debe asegurarse de que también entiende: El calendario de consolidación de sus opciones Su probable precio de ejercicio (esto no será definitivo hasta su primer día de trabajo) El número total de acciones en circulación El TechCrunch Valor de la empresa en su más reciente ronda de financiación Usted puede entonces trabajar con el valor TechCrunch de sus opciones y considerar los 5 descuentos y 1 apreciación: El descuento común de acciones La valoración TechCrunch asume todas las acciones preferidas, pero sólo tiene acciones comunes Significativo Si: la empresa tiene o probablemente va a tomar un montón de dinero de capital riesgo, en relación con su valoración actual Menos significativo si: la empresa es y es probable que siga siendo mayormente bootstrapped El descuento del precio de ataque Usted tiene que comprar sus acciones antes de poder venderlas Significativo si: la empresa se encuentra en una fase relativamente avanzada Menos significativo si: la empresa es muy joven El descuento de movilidad Dejar este trabajo será muy caro si no quieres perder todas tus opciones Importante si: no tienes montones de dinero de repuesto que te gustaría Para gastar en la compra de sus opciones años antes de que pueda vender Menos significativo si: usted hace El descuento fiscal Usted paga una tasa mucho más alta de impuestos que los inversores Significativo si: los impuestos son siempre significativos Menos significativos: usted tiene el dinero, las tripas y la capacidad Para ejercer antes de tiempo, mientras que el margen entre el precio de ejercicio y FMV es baja El descuento de riesgo Sus opciones podrían acabar por no valer nada Significativo si: usted es aversión al riesgo o la empresa sigue siendo muy joven e incierto Menos significativo si: Riesgo o la empresa se establece y la única pregunta real es cuándo y cuánto va a IPO para el descuento de liquidez Usted no puede pagar su alquiler con opciones Significativo si: idealmente le gustaría gastar el valor teórico de sus opciones en el futuro inmediato Menos significativo si: ya tienes todo el dinero que podrías necesitar en este momento El Salir de Aprecio Si las cosas van mal, entonces puedes dejar Significativo si: la empresa es probable que ya sea busto o obtener mucho más valioso en un futuro próximo Menos Significativo si: se llevará muchos años para ver si la empresa tendrá éxito o fracaso No hay tal cosa como el derecho a comprar un almuerzo gratis a un precio fijo, y he oído personas inteligentes sugieren que las personas deben valorar las opciones en tan poco como 20 De su valoración TechCrunch. Esto se siente un poco en el lado bajo para mí, pero no creo que su demasiado lejos. Las opciones son sólo otro tipo de activo financiero, y son geniales para tener, siempre y cuando se valora correctamente. Sin embargo, las empresas están incentivadas para ayudarle a salvajemente más de valor, y por lo que debe pensar mucho y duro antes de aceptar cualquier recorte salarial que se justifica por las opciones. Gracias a Carrie Bentley por leer borradores de este Más lectura: En primer lugar, es necesario pensar en el valor ajustado por riesgo, no sólo en el valor esperado. El cálculo del valor esperado es bastante simple. Imagine una distribución de probabilidad de los límites de mercado potencial para su empresa actual (y diluya 10-20 para una inversión adicional), multiplique la media ponderada de ese precio de la acción con su número de acciones para llegar a un valor esperado.1 Hacer una ecuación similar Para su posible empleador. Ahora, pregúntese lo que usted está dispuesto a negociar en términos de riesgo para una mejor oportunidad de retorno positivo. Una pregunta del proxy es, usted tendría bastante una ocasión 50/50 en un desembolso de 1.000.000 o una ocasión 90 en un desembolso 450.000. La mayoría de la gente que sé que don039t ya tienen un montón de dinero preferiría la mayor probabilidad de un menor pago. Esto se debe a la utilidad del dinero2. El valor de la unidad marginal de la moneda tiene es menor en función de la cantidad de dinero que tenemos. Por lo tanto, en un sentido muy real, una probabilidad de 450 de 450.000 vale más para usted que una probabilidad de 50 de 1.000.000 - a pesar de que el cálculo del valor esperado le sugeriría elegir este último. Por lo tanto, usted tiene que definir su propia curva de indiferencia3 y luego elegir si el escenario de mayor riesgo-mayor-recompensa vale más que la mayor probabilidad de un escenario de pago más bajo. No hay respuesta correcta o incorrecta a esto. 698 Vistas middot Ver Upvotes middot No para la reproducción Si las empresas privadas ofrecen a sus empleados las opciones de acciones ¿Por qué o por qué no ¿Cómo evaluar el valor potencial de las acciones en una empresa pre-IPO con información limitada ¿Cuál es la mejor manera de evaluar el valor de las existencias Opciones para una empresa pre-IPO ¿Cómo valoro un paquete de opciones sobre acciones de una empresa tecnológica pre-IPO Bay Area ¿Qué sucede con las opciones sobre acciones de los empleados cuando se compra una empresa Si una empresa privada se vende en pedazos por dinero en efectivo, digamos 90 A una empresa ya 10 a otra empresa, ¿cómo afecta esto a las opciones sobre acciones de los empleados ¿Cómo puedo vender las opciones adquiridas que tengo en una empresa privada en el segundo mercado ¿Cuáles son las fuentes más confiables para la evaluación de opciones sobre acciones para empresas pre-IPO o privadas En una adquisición de la empresa, donde las opciones de acciones de los empleados se convierten en opciones de adquisición de la empresa (tanto de propiedad privada) - cómo se mantiene el valor intrínseco de las opciones (up-side) Opciones de acciones para empleados: ¿Es aconsejable ejercer regularmente mis opciones sobre acciones de una empresa privada o debo esperar hasta que salga de la empresa? ¿Qué información financiera se requiere que las empresas privadas proporcionen a los empleados con opciones de acciones adquiridas? ¿Cómo pueden empresas como Google pagar a sus empleados con acciones Pero no diluir sus valores de acciones ¿Cuáles son las implicaciones fiscales del ejercicio de opciones sobre acciones en una empresa privada Estudio de caso: Cómo ejercer la opción de acciones adquiridas (ISO) después de salir de una empresa privada que no tiene mercado secundario líquido ¿Qué pasa con un empleado startup stock039s Opciones cuando la empresa se compra Cuando el ejercicio de las opciones de acciones de la empresa privada, puedo confiar en el valor justo de mercado ¿Cómo hacer las opciones de acciones para una empresa privada de trabajo ¿Cómo puedo estimar el valor de las opciones sobre acciones ofrecidas por una empresa privada, 4 de julio de 2012 SECRETARIOS DE LOS CONSEJEROS Y DIRECTORES (DAMPO) SEGURO DE RESPONSABILIDAD DEBE vigilar el aumento de escrutinio de 8220unicorn8221 empresas de tecnología por la Securities and Exchange Commission de los EE. UU. (SEC ) Para valoraciones potencialmente infladas y declaraciones engañosas, que representan un riesgo para los inversionistas, de acuerdo con un abogado que se especializa en reclamos de seguro de responsabilidad profesional. Kim Melvin, socio del bufete de abogados Wiley Rein, sugiere que los suscriptores podrían tener que tratar a algunas de las empresas privadas de tecnología altamente valoradas como son empresas públicas cuando se trata de evaluar el riesgo de violaciones de la ley de valores federales. Melvin amplió sus pensamientos sobre los unicornios y DampO en una entrevista con Claims Journal. Melvin señaló que Mary Jo White, presidenta de la SEC, anunció en marzo que la SEC estaba moviéndose para comprometerse con Silicon Valley y participantes en este importante mercado en todo el país para entender mejor sus inversionistas y financiamientos. El foco de la iniciativa SEC8217s Silicon Valley son los llamados unicornios, definidos como empresas privadas con una valoración de mil millones o más. La valoración marca la diferencia entre los unicornios y las empresas privadas ya establecidas, y las compañías de lanzamiento dependen fuertemente de los mercados de capital riesgo para recaudar fondos y operar sus compañías, dijo Melvin. Ella dijo que la buena voluntad de comprar en compañías de la puesta en marcha ha causado una interrupción del mercado que necesite el escrutinio adicional. 8220Cualquier empresa privada puede ser considerada responsable bajo las leyes federales de valores por declaraciones falsas o engañosas relacionadas con la venta de sus acciones a firmas de capital de riesgo u otras compañías privadas de inversión. Simplemente no ha sido un foco histórico de la SEC, 8221 dijo Melvin. Debido al potencial de valuaciones infladas, la SEC quiere evaluar las comunicaciones de los unicornios con inversionistas privados sobre su recaudación de fondos e inversiones en acciones, dijo Melvin. La agencia quiere asegurar que las compañías no exageren su valor y que su cumplimiento interno coincida con el de las empresas públicas con valoraciones similares. 8220El SEC ha sugerido que estas compañías de arranque pueden no tener el cumplimiento interno de las prácticas sólidas esperadas de una empresa de capital público, por ejemplo, tal vez no inesperadamente dado que una puesta en marcha se centra en gran medida en conseguir su negocio fuera de la tierra más que thancompliance cuestiones alrededor Su recaudación de fondos, 8221 Melvin dijo. En su discurso, White señaló que a medida que el sector tecnológico ha evolucionado, también lo han hecho los mercados financieros para apoyarlo. Nuevos tipos de inversionistas y opciones de financiamiento han contribuido a que las compañías permanezcan privadas por más tiempo. 8220Ser una empresa privada obviamente no significa que usted puede ignorar los intereses de los inversionistas. De hecho, ser una empresa privada viene con serias obligaciones para los inversionistas y los mercados. Si la fuente de la obligación es las leyes de valores federales o el deber fiduciario que se debe a los accionistas, la candor resultante y el trato justo debe ser fundamentalmente el mismo, 8221 dijo White. Dijo que los principios que caracterizan a las empresas públicas, incluyendo la transparencia con los inversionistas, los controles de información financiera y el gobierno corporativo fuerte son aplicables a las empresas privadas, señalando el riesgo inherente en las empresas nuevas. Aunque el estribillo común es que nueve de cada 10 empresas en crisis fracasan, una estadística igualmente interesante de un análisis post-mortem es que el 70 por ciento de las empresas en crisis mueren dentro de los 20 meses después de su última financiación, habiendo aumentado un promedio de 11 millones , 8221 dijo White. 8220En otras palabras, no sólo estas inversiones son altamente arriesgadas, también fallan rápidamente8221. Se estima que hay 150 unicornios en todo el mundo, muchos de ellos con sede en Silicon Valley. Riesgo de DampO Según Melvin, el riesgo de una valoración inflada de la compañía a los directores y funcionarios es doble. En primer lugar, si la información compartida con los inversores por la empresa en la obtención de la recaudación de fondos se basa en declaraciones falsas o engañosas que resultaron en la valoración artificialmente inflados podría conducir a una investigación por parte de la SEC. 8220 Esa es una violación por quintessencial de la demanda de valores, 8221 dijo Melvin. El segundo riesgo es que debido a la naturaleza de una start-up suelen ser más pequeños y de propiedad privada existe un riesgo para los fundadores de la compañía y los oficiales clave porque no hay un requisito para hacer divulgaciones con factores de riesgo apropiados o publicar una declaración de registro. 8220En realidad, están haciendo representación oral a estos fondos de cobertura u otras firmas de capital privado y probablemente se encontrarán como demandados en el litigio por hacer específicamente la representación, 8221 dijo Melvin. 8220Como con una empresa pública, a menudo se nombra a la junta como las partes que firmaron las declaraciones de registro, pero hay una variedad de protecciones en vigor en las leyes de valores para esos demandados.8221 Melvin dijo que hay un mayor potencial de responsabilidad individual en conexión Con reclamaciones de empresas privadas. Ella citó el caso de una demanda contra la firma de pruebas médicas Theranos en la que no sólo es nombrada la fundadora Elizabeth Holmes, sino también el jefe de operaciones y presidente de la compañía. Bloomberg informó en octubre que el fondo de cobertura Partner Investments LP reclamó en una demanda en el tribunal estatal de Delaware que el fundador de Theranos, Holmes y otros funcionarios de la firma de pruebas médicas, mintieron sobre el desempeño de la firma para recaudar fondos. La demanda se produjo días después de que la firma cerró sus laboratorios de análisis de sangre y despidió a 340 trabajadores. La puesta en marcha de pruebas de sangre con sede en California, una vez valorada en 9 mil millones, ha cambiado desde entonces su enfoque a las clínicas de bienestar. Theranos ha dicho que el traje de Inversiones de Socio es historia revisionista y sin mérito y que la compañía lo combatirá. Según Melvin, existe un riesgo cuando una start-up repentinamente cambia de enfoque como lo ha hecho Theranos. 8220 Podría haber una discusión, ciertamente por parte de los demandantes, que el hecho de que ya no intenten ir por el camino que fue vendido a estos inversionistas, como el futuro y los planes para la empresa y la promesa por la cual estos fondos hicieron su Inversión, es una sugerencia de que estaba condenado al fracaso desde el principio. Que lo supieron todo, dijo Melvin. 8220El cambio en el enfoque será girado, tal vez, por el abogado de los demandantes8217 como una acusación de toda la estrategia de la puesta en marcha en primer lugar. Sin duda, se utilizará, yo asumiría, por un creativo plaintiffs8217 bar, como apoyo del hecho de que falsas a estos inversores la capacidad de asegurar las aprobaciones gubernamentales adecuadas FDA y similares.8221 Pública vs privado DampO La probabilidad de un La demanda contra empresas de alto valor es mucho mayor que para otras empresas privadas. 8220Lo más que está en juego, y potencialmente que se invirtió en la empresa basada en posibles tergiversaciones accionables en virtud de la ley de valores, lo más probable una demanda se presentaría, 8221 dijo Melvin. Hay más razones para llevar el pleito. Esto generará mayores daños potenciales.8221 Hay varias implicaciones para el mercado de seguros de la empresa privada DampO, según Melvin. En el pasado, Melvin dijo que había una clara distinción entre los seguros públicos y privados DampO. Eso ya no es el caso de los unicornios, dijo. 8220Las aseguradoras de DampO siempre han tenido una línea clara entre la compañía pública DampO y la compañía privada DampO. Históricamente, las reclamaciones alegando violaciones de las leyes de valores federales siempre han sido una de las exposiciones de seguros DampO más importantes para las empresas públicas, 8221 Melvin dijo. 8220Las empresas privadas históricamente no se han enfrentado a estas reclamaciones, al menos no con casi la misma frecuencia o severidad. Por lo menos para estos llamados unicornios, esto parece no ser más el caso.8221 Existe el potencial para los pasivos federales de la ley de valores para las compañías privadas particularmente con grandes valoraciones, dijo. Como resultado, es necesario reevaluar el riesgo de asegurar a estas empresas privadas, dado el mayor potencial de pasivos de la ley de valores. 8220Los aseguradores de DampO tendrán que buscar si estas compañías privadas de mayor valor tienen que ser tratadas como las compañías que cotizan en bolsa. El seguro que se les ofrece debe ser ajustado en consecuencia, 8221 Melvin explicó. 8220Frankly, yo esperaría que estas compañías privadas más grandes y sus corredores van a revisar cuidadosamente su seguro existente de DampO, con un ojo hacia estas demandas potenciales de la ley de seguridad, si por inversionistas, por la SEC o el Departamento de Justicia del DOJ. Espera que las aseguradoras de DampO intentarán probablemente emparejar algunas de las características que son más típicas de una forma de compañía pública en las políticas privadas de la compañía. Un ejemplo es la cobertura de las investigaciones informales que se han ampliado a lo largo de los años. Ella espera que la misma cobertura se ofrezca bajo las políticas de la empresa privada DampO. 8220Una de las áreas en las que ya se está presionando sobre la forma de la empresa privada, que aumentará aún más, es la cobertura de las investigaciones informales. El formulario de la empresa pública se ha ampliado durante un período de muchos años para ampliar la cobertura de los costos de investigación, 8221 Melvin dijo. En primer lugar, se trataba de investigaciones formales. Ahora a menudo, por lo menos para los individuos, usted puede conseguir la cobertura para las investigaciones informales por el SEC, el DOJ, u otra agencia reguladora federal que es específica a la compañía operativa. Esa cobertura no es típica para una empresa privada, esa cobertura de investigación informal.8221 Otros ejemplos son las disposiciones de defensa y la elección de abogados dentro de las políticas de la empresa pública DampO. 8220Las políticas de la empresa pública DampO suelen ser políticas de reembolso, no deber de defender las políticas. Una característica importante de eso es que el asegurado o la empresa llega a elegir el consejo, con el consentimiento de los aseguradores. Ellos controlan la defensa con deberes de cooperar y mantener a los aseguradores informados, 8221 Melvin dijo. 8220 Que el control sobre la selección del consejo y la defensa es un elemento crítico e importante de una política de la empresa pública. La compañía privada DampO es más tradicionalmente escrita como deber para defender las políticas, lo que significa que la aseguradora primaria llega a nombrar el consejo, y puede tener consejo de panel u otras firmas que usa regularmente.8221 Melvin dijo que anticipa que las empresas privadas, Las demandas de la ley, empujarán para asegurar el derecho de elegir el consejo y de controlar su defensa de sus compañías de seguros de DampO. 8220Es algo que los aseguradores van a tener que evaluar y determinar si están dispuestos a cambiar sus políticas en ese sentido, 8221 Melvin dijo. 8220Estas eran las dos características más críticas de la forma de la compañía pública que las compañías privadas buscarán importar en el formulario de la compañía privada.8221 Añadió que probablemente se les pedirá a los corredores revisar cualquier exclusión relacionada con los valores dentro del formulario de la empresa privada para asegurar que Se limitan únicamente a la compañía que ofrece valores negociados públicamente, de manera que se compruebe claramente que la exclusión no está destinada a aplicarse a las reclamaciones de valores en un momento en que la compañía aún es privada. 8221 La adecuación de los límites es otra cuestión que los aseguradores de DampO y la industria en su conjunto Tienen que considerar, dijo Melvin. 8220Algunos de los benchmarking tradicional de cuánto seguro compañías privadas deben comprar pueden cambiar al menos para estas empresas que obtienen las mayores valoraciones, 8221 Melvin dijo. Dado que la gravedad que normalmente vería en un tipo de responsabilidad de la ley de valores de la demanda es mayor y puede cambiar la evaluación comparativa, yo imaginaría que sería algo que las empresas privadas y sus corredores estarían lidiando con en los próximos meses y año. 8221 Johnson es editor de ClaimsJournal. Donde este artículo fue publicado originalmente.